2019年二季度中国氧化铝市场总结及后市预测

    二季度中国氧化铝市场可谓一波三折，在二季度的四月份氧化铝现货价格延续之前受氧化铝供应过剩的影响继续保持下行趋势，市场卖货声音大于买家的需求。随后由于价格持续走低，中国氧化铝企业迫于成本压力被迫开始减产，开工产能一减再减，供需端的情况逐渐发生转变，从而在四月末开始氧化铝价格开始筑底反弹。

    起初受供需端影响价格的变化仅为稳步上行，但在五月中旬媒体突然报出山西地区赤泥库对于环境方面影响严重，随后迫于媒体以及政府的双重压力，山西地区交口信发以及孝义华庆两家氧化铝企业传出被迫停产的消息，市场受此消息刺激氧化铝现货价格迅速攀升，北方地区现货成交价格一度攀升至2800元/吨，而南方也涨至3150元/吨，并且高价成交也持续了一段时间。

    进入五月末海外巴西海德鲁氧化铝厂对外传出消息称已通过各项检测以及法院通过了复产申请，预计两个月内将开工产能提至75%左右，这一消息的传出使市场逐渐恢复了理性，但不论是山西赤泥库事件还是巴西海德鲁复产的消息均为一个预期的炒作，对于市场实际的影响并不足以快速带动价格涨跌。

    随着巴西海德鲁复产的消息传出，氧化铝现货市场逐渐由火热转为冷清，各方均保持观望态度。从实际的产量供需来看，即使氧化铝短缺，短缺的量也不大，所以并不支持价格的快速变动，所以随着时间的推进，下游电解铝需求并不如预期导致氧化铝现货价格难以支撑高位，在季度末再次呈现下滑趋势。

图1  2018-2019年6月中国氧化铝价格走势图

图2   国产氧化铝分区域价格走势图

图3 进口氧化铝（FOB）价格走势图

    据百川统计目前全国氧化铝总产能为8514万吨，截止6月17日，氧化铝开工产能6995万吨，开工率82.16%。

    百川统计4月份氧化铝产量为577.67万吨，5月份氧化铝产量为584.77万吨。截止到6月17日，中国氧化铝主产区、主要场站即时存货总量为232.64万吨。

新增产能进度：

    靖西天桂铝业有限公司，80万吨产能，投产时间推迟至2019年第三季度。国家电投集团贵州遵义产业发展有限公司，2019年3月底点火成功，预计8月份可以产出，新增产能100万吨。魏桥集团（沾化）新增产能200万吨，已于近期投产100万吨，剩余100万吨产能待投产。

减复产：

    山东东岳能源交口肥美铝业有限责任公司受环保影响已将280万吨产能全部停完，恢复时间未定。山西孝义华庆铝业有限公司受环保影响已将45万吨产能全部停完，恢复时间未定。孝义市兴安化工有限公司部分曾进行检修一段时间，并且焙烧炉关停一台，但已于6月下旬恢复满产。山西华兴铝业因矿石短缺减产生产，目前开工产能为100万吨，预计三季度恢复。中铝山西新材料有限公司于3月20日起因矿石短缺原因减产，二季度开工产能基本均保持在170万吨左右，恢复时间尚未确定。交口兴华科技因矿石供应原因进行减产现已逐渐提产，在二季度末恢复满产状态。中铝矿业有限公司受矿石供应影响进行减产，目前开工产能为150万吨，恢复满产时间未定。河南汇源氧化铝厂建成产能为80万吨，预计2019年全年开工均为50%。

百川资讯统计：

    截至2018年6月18日，2019年三季度中国氧化铝预计新增产能180万吨，一季度已新增产能130万吨，二季度已新增产能100万吨。

    百川资讯统计，2019年5月中国氧化铝行业含税完全成本加权平均值为2582.64元/吨，较4月2588.58元/吨下降5.95元/吨，环比下降0.23%，同比下降0.91%。受各方面影响，近期矿石价格基本保持稳定，截止目前山西地区含铝60%，Al/SI=5.0品位的铝土矿价格在490元/吨左右，河南地区含铝60%，Al/SI=5.0品位的铝土矿价格在470元/吨左右。预计后期矿石价格短期稳定，氧化铝用碱价也延续低迷，预计后市成本整体稳定小幅波动。

需求：

    百川资讯统计2019年4月中国冶金级氧化铝产量577.67万吨，以实际到港计算（不以报关时间计算）进口量为2.35万吨，其中青岛港1船（共计0.63万吨全部用于非铝）、阿拉山口1.72万吨（全部用于电解铝）；以离港时间计算（不以报关时间计算）4月份出口量约为0万吨，而用于非冶金级氧化铝约15万吨，中国电解铝产量292.99万吨，按照吨铝氧化铝单耗1.93吨计算，4月份中国氧化铝供应缺少0.45万吨，表现为紧缺状态。

    百川资讯统计2019年5月中国冶金级氧化铝产量584.77万吨，以实际到港计算（不以报关时间计算）进口量为5.22万吨，其中青岛港1船（共计0.63万吨全部用于非铝）、天津港1船（3.675万吨全部用于电解铝）、阿拉山口0.9221万吨（全部用于电解铝）；以离港时间计算（不以报关时间计算）5月份出口量约为0万吨，而用于非冶金级氧化铝约15万吨，中国电解铝产量300.37万吨，按照吨铝氧化铝单耗1.93吨计算，5月份中国氧化铝供应短缺4.72万吨，表现为略紧缺状态。

    2019年4月海关数据，氧化铝出口量为1.88万吨，氧化铝进口量为5.68万吨。

    二季度海外氧化铝FOB价格延续一季度涨跌互现的局势，截至6月18日为二季度价格最低点338美元/吨。一季度末流传海德鲁复产的消息，在二季度的5月20日晚间传出消息巴西贝伦联邦法院通过了刑事诉讼，解除了对海德鲁氧化铝精炼厂的生产禁令，允许海德鲁之前停产的一半产能复产，复产规模320万吨，预计在两月内将开工率提升至75-85%。届时对于海外供需情况将有一定的影响，并且对于FOB价格也会产生一定的影响。

    二季度，氧化铝加权平均成本，小幅下滑，其中下滑的主要原因为河南地区矿石价格略有波动，烧碱价格下跌较多，并且动力煤价格也小幅下滑，综合使得成本段稳步下行，但后续成本或许再次小幅上涨，河南地区矿石价格在季度末呈现上涨趋势，并且烧碱也已跌至一定低位，三季度预计成本端不会有太大波动。

1.受五月份山西地区赤泥库事件的影响，国产氧化铝产量的下滑将在6月份及以后开始有所体现；

2.海外氧化铝FOB价格的持续低迷将使得出口窗口关闭，同时将会开启进口窗口；

3.从氧化铝、电解铝开工产能匹配情况来看，氧化铝近期处于略短缺状态，但前期库存量的叠加以及进口氧化铝的涌入均为利空，并且预计利空略占上风；

4.随着三季度新建产能的投产对于氧化铝、电解铝开工产能匹配情况或将产生一定的影响；

5.氧化铝价格的走势仍需密切关注受环保影响停产企业的复产消息以及铝价的波动情况。

图/来自百川资讯

文/来自百川资讯