2025年上半年，中国铝矾土市场整体呈现价格下行、供应宽松的格局，受进口矿增量显著、国产矿恢复有限、下游氧化铝需求疲软等多重因素影响，市场供需关系发生明显变化。以下从价格走势、供应结构、需求变化及未来展望等方面进行分析。

上半年铝矾土价格呈现“先稳后跌”的态势：

一季度初期，市场维持相对稳定，国产矿和进口矿价格均未出现大幅波动。

2-3月，受进口矿集中到港、氧化铝企业压减产能等因素影响，矿石价格明显回落。

二季度（4-6月），价格继续承压，进口矿从年初的130美元/吨跌至73-74美元/吨，国产矿则因政策调控维持在485元/吨附近，整体市场重心较年初显著下移。

价格下跌的主要驱动因素包括：

供应端压力：进口矿增量明显，上半年总量突破1亿吨，市场呈现阶段性过剩。

需求端疲软：氧化铝价格回落，部分企业因亏损减产，采购心态谨慎。

政策调控：国产矿开采受限，但进口矿补充充足，抑制价格反弹。

1.进口矿：增量显著，但政策风险上升

进口量大幅增长：1-3月中国铝土矿进口量达4700万吨，同比增加1000万吨，其中几内亚贡献约940万吨，成为主要增长来源。

政策扰动显现：二季度几内亚政府调整矿业政策，撤销部分矿山开采权，对中长期供应预期产生影响，但短期仍难改价格下行趋势。

市场结构变化：由于进口矿价格优势明显，部分南方企业调整生产工艺，增加进口矿使用比例，行业对外依存度仍维持高位。

2.国产矿：南北分化，政策制约开采

北方地区（如山西、河南）受环保管控、矿山审批严格影响，供应持续紧张，部分企业被迫依赖进口矿。

南方地区（广西、贵州）开采条件相对较好，部分去年使用进口矿的企业开始回归国产矿，但整体增量有限。

价格承压：尽管国产矿供应偏紧，但在进口矿低价冲击下，价格上行空间受限，市场均价维持在485元/吨左右。

氧化铝价格回落，导致企业利润收缩，部分工厂在3月后选择减产或延迟复产，降低了对铝矾土的采购需求。

成本控制加强：由于矿石价格下行，买方议价能力增强，企业普遍采取低库存策略，按需采购，进一步压制价格反弹。

区域差异：北方氧化铝厂因国产矿供应紧张，采购难度较大；南方企业则更灵活，可在进口矿和国产矿之间切换。

1.国产矿：政策主导，价格或阶段性回升

若北方矿山管控政策略有放松，或终端氧化铝价格回暖，国产矿可能出现小幅反弹，但涨幅受制于进口矿的替代效应。

南方矿供应相对稳定，但若进口矿价格持续低位，部分企业可能再次调整配比，抑制国产矿上涨空间。

2.进口矿：供应宽松，但政策风险需关注

短期来看，几内亚政策调整尚未对实际供应造成明显冲击，市场仍处于去库存阶段，价格或维持低位震荡。

中长期，若几内亚进一步收紧出口政策，或海运成本上升，进口矿价格可能获得支撑，但需观察实际执行情况。

3.行业趋势：供应链稳定性成关键

企业仍倾向于优先使用国产矿以降低供应链风险，但短期内进口矿依赖度难有大幅下降。

氧化铝行业利润修复情况将直接影响铝矾土价格走势，若下半年需求改善，矿石市场或迎来阶段性企稳。

2025年上半年，铝矾土市场在供应宽松、需求疲软的背景下，价格整体下行。进口矿增量显著，成为市场主导因素，而国产矿受政策限制恢复有限，南北差异明显。下半年，市场走势将取决于国产矿政策变化、几内亚供应稳定性及氧化铝行业复苏情况，预计价格以区间震荡为主，大幅上涨或下跌的空间均有限。企业需密切关注政策动向，灵活调整采购策略，以应对市场波动。