2025年上半年，氧化铝市场经历显著调整，价格呈现“快速回落—触底反弹—区间波动”的走势。

1月至4月中旬：受新增产能释放（山东、河北、广西等地合计约780万吨）及成本下降影响，价格持续走低，现货价从年初3000元/吨以上跌至4月中旬的2850元/吨低点，与2024年高位形成对比。

4月下旬至6月：价格阶段性反弹。4月中下旬因山西、河南、贵州等地企业成本倒挂引发自主检修，开工产能从9100万吨缩减至8150万吨，供应收缩支撑价格回升；6月底，期货盘面走强带动现货市场，南方地区（广西、贵州）成交活跃，价格较北方高约100元/吨。

供应端：上半年新增产能集中释放，山东、河北、广西等地合计新增约780万吨产能，这使得市场对下半年价格预期偏弱，但阶段性减产缓解过剩压力。4月检修潮后，6月起开工率逐步回升，但矿石价格回落可能进一步降低生产成本，部分企业或恢复产能。

需求端：电解铝厂普遍观望，贸易商操作谨慎，市场成交以刚需为主。新增产能对整体供应影响有限，但中长期供过于求的基本面未改。

1.矿石供应扰动：

• 广西矿山审批趋严、9月阅兵及国庆活动可能限制北方矿山开采，短期或收紧原料供应。

• 矿石价格回落趋势下，成本支撑减弱，但政策约束可能延缓跌势。

2.季节性政策预期：

采暖季限产及三季度潜在价格回调或为四季度提供支撑。

综合来看，2025年1-6月氧化铝市场在产能过剩与政策干预的博弈下维持区间运行。预计下半年价格仍将受以下因素影响：

价格区间：2850-3200元/吨，短期若期货继续上涨可能带动现货跟涨，但上行空间受制于高库存和新增产能。

风险点：矿山监管加码、采暖季限产力度及电解铝需求变化。

结论：市场短期反弹或难改中长期疲软态势，企业需关注成本控制和政策动向以应对波动。