因疫情不断扩散，国内电解铝价格持续下跌。随着各主要经济体不断推出逆周期调节政策，国内复工复产也在不断推进，同时氧化铝价格抬升，均对铝价形成利多影响，但从供给需求角度来看，铝价依然不容乐观，后市将继续面临压力。

　　本次疫情对氧化铝生产造成明显影响，因疫情导致交通及复工不畅，铝土矿、烧碱及煤炭供给均受到影响，造成国内超过550万吨的氧化铝企业减停产，包括山西信发、兴安化工、茌平信发、魏桥等都不同程度减产压产。阿拉丁预计2月氧化铝产量为537.65万吨，折算当月日产量为18.54万吨，较1月日产量下降1560吨，预计3月产量将继续下降至18.3万吨左右。氧化铝供给下滑导致价格上涨，节后山西氧化铝价格涨幅达5.5%，电解铝成本抬升，压缩电解铝利润，当前电解铝平均利润已经处于盈亏线附近。

　　电解铝产量受疫情影响不大，仅部分新投产和复产项目计划有所推迟，比如新疆信发、希望固原、广元中孚等，但也有部分计划项目有序投产，如云铝溢鑫、云南神火、文山铝业等。整体来看，因生产工艺特点，在当前利润小幅亏损情况下，长期的规模性减停产预计在3月不会出现，电解铝产量将继续不断增长。据阿拉丁数据，预期2月国内电解铝产量为292.7万吨，日均10.093万吨，3月日均产量继续小幅增长至10.1万吨。

　　虽然随着国内复工复产的推进，电解铝消费不断好转，但原料短缺的困境也将逐步缓解，氧化铝价格将面临压制。据调研，氧化铝、铝土矿汽运运输自2月底逐步恢复，陕西、河南等地运输也更加通畅。河南三门峡、平顶山等地铝土矿已经开始生产，一周后将恢复正常产能。

　　总体来看，国内外逆周期调节政策不断推出以及氧化铝价格抬升均对铝价形成利多，但在电解铝产量不断增长，国内消费复苏缓慢，外需因疫情影响也将减弱的情况下，铝锭库存累积至高位，后市铝价将继续面临压力。

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